5 月 12 日，快手科技（快手 -W，HK01024，股价 52.60 港元，市值 2287 亿港元，以下简称快手）一度高开近 10%，适度当日收盘，全天飞腾 1.94%。

快手港股股价异动背后，一则重磅听说引爆阛阓。5 月 11 日晚间，有阛阓音讯称，快手贪图分拆旗下视频生成大模子业务可灵 AI（东说念主工智能），以 200 亿好意思元估值融资，这一轮贪图融资 20 亿好意思元，正与有关投资方商谈。当日，《逐日经济新闻》记者从接近交游东说念主士处了解到，快手照真实围绕着可灵 AI 的 200 亿好意思元估值伸开融资换取。不外，就上述估值及融资数据，适度记者发稿，快手方面尚未赐与修起。

5 月 12 日中午，快手公告称，为了进一步诳骗外部财务资源，董事会正在评估拟议重组可灵 AI 之有关金钱及业务的决议，其中或波及引入外部融资；上述拟议决议仍处于初步阶段，尚未就此签署任何最终条约；公司概不保证该等拟议决议将会进行。

本年 3 月 25 日，Open AI 文告关停 Sora。彼时，快手交出了可灵 AI 年化收入运行率（ARR）已超越 3 亿好意思元的生意化获利单。这两个看似人大不同的走向，涓滴莫得镌汰视频生成赛说念的热度。

本年 2 月，字节越过（以下或简称字节）的 Seedance 2.0 飞快出圈。4 月，阿里巴巴（以下或简称阿里）的 HappyHorse（"情愿马"）横空出世，激勉顺心。国内视频生成赛说念已初步变成了三足鼎峙之势。与此同期，Sora 固然倒下，但谷歌等国外巨头还在捏续上新、迭代大模子。

一轮大浪淘沙事后，更多玩家思要上桌。巨头扎堆入局、赛说念内卷加重，一度占据先发上风的可灵 AI 光显亟需"枪弹"上膛。

可灵 AI 分拆能否逃离"估值凹地"？

快手最新财报自满，适度本年 1 月，开云足球世界杯中国官网入口可灵 AI 年化收入运行率（ARR）已超越 3 亿好意思元。在本年 3 月召开的财报电话会上，程一笑曾露馅，可灵 AI 有信心本年实现收入同比翻倍以上增长。

上述接近交游东说念主士告诉《逐日经济新闻》记者，适度本年 4 月底，可灵 AI 的 ARR 已达到 5 亿好意思元。

不外，记者详实到，快手 2025 年年报发布后次日，即 3 月 26 日，快手港股股价一度收跌 14%，创下近 11 个月以来最大单日跌幅。光显，尽管其时可灵 AI 交出了一份相对亮眼的获利单，但相较快手电商中枢贪图的增速放缓以及阛阓强烈竞争态势，并莫得缓解本钱阛阓的慌乱。而自 2026 年开年以来，适度 5 月 12 日港股收盘，快手市值照旧举座下滑超越 17%。

艾媒有计划集团 CEO（首席引申官）兼首席分析师张毅在承袭《逐日经济新闻》记者微信采访时示意，快手分拆可灵 AI 单独融资，一方面照旧在于开释 AI 业务颓丧估值空间，开脱原有估值思象；另一方面是通过得到颓丧融资，世界杯(中国)加快过问新业务成长，补充弹药。

"这么作念相对不错侧目业务低估值，对具备高成长性的 AI 金钱的株连，同期又以一个相对比拟高的估值进行单独融资相沿。对快手而言，可灵 AI 在视频生成赛说念上的高强度研发和算力过问，不错完了其股权价值，进一步聚焦主业等。"张毅进一步分析称。

从弥远来看，张毅合计，通过分拆融资、上市等当作，可灵 AI 不错得到颓丧的决策和融资自主权，对加快本身生意闭环的变成王人是有匡助的。

巨头合围、三足鼎峙

程一笑的" AI 野望"亟待"枪弹上膛"

事实上，国内视频生成赛说念现在依然热度不减。

本年 2 月，字节越过发布 AI 视频生成模子 Seedance 2.0，飞快"出圈"。游戏科学独创东说念主、CEO 冯骥在外交媒体上公开示意，" Seedance 2.0 是现时地表最强视频生成模子"。

4 月上旬，阿里 ATH 转变业绩部推出新模子—— HappyHorse，登顶大师巨擘 AI 视频盲测平台 Artificial Analysis 有关榜单，多项评测王人径直超越了可灵 AI。4 月 27 日，HappyHorse 1.0 开启灰测。

阿里在视频生成赛说念和字节越过、快手伸开正面临垒，国内视频生成赛说念呈三足鼎峙之势。

关于这三家公司的发展情况，张毅向《逐日经济新闻》记者分析称，阿里的"情愿马"主如果工夫壁垒，字节的 Seedance 更侧重在本色生态，快手可灵 AI 则聚焦生意化，各有侧重也各有契机。

工夫壁垒、生态闭环以及生意化能力的概述较量，其实亦然改日国表里视频生成阛阓竞争的焦点。张毅合计，阛阓方式上，短期可能照旧相对踏实，但弥远的话照旧有好多变量，毕竟这个赛说念才刚运行。

"算力成本过问的捏续、本色生态诞生等王人有好多变数。对可灵 AI 来说，其在生意化布局有先发上风，字节在流量分发、本色诞生等上也有我方的上风，阿里在工夫、云存储储备等上也有上风，这就构建了短期内难以冲突的均衡。"张毅进一步分析。

不外，张毅也指出，改日，视频生成赛说念的竞争，照旧会从工夫比拼转向更低的成本适度、更广的场景落地和更全的生态协同的概述竞争，是以均衡工夫过问和盈利节律，对各家来说王人终点病笃。

值得一提的是，快手 CFO（首席财务官）金秉在本年 3 月份的财报电话会上曾指出，预测 2026 年集团举座 Capex（本钱开支）过问将达到约 260 亿元。较 2025 年新增的 110 亿元过问将主要用于可灵大模子过火他基础大模子的算力相沿，也包括离线数据存储处治等惯例的办事器采购开销以及数据 / 算力中心诞生工程过问。

不外，金秉同期也强调，尽管 Capex 会光显加多，公司仍将以持续保捏全年集团层面健康安适的解放现款流为标的。

光显，在行业" AI 武备竞赛"尖锐化确当下，快手 2026 年加码百亿元本钱开支重仓大模子算力，既要重金押注可灵 AI 解围，又要守住解放现款流安适底线。面临字节、阿里的强势合围，程一笑的" AI 野望"，仍亟需外部融资补充弹药、稳住赛说念言语权。

（免责声明：著述本色和数据仅供参考，不组成投资刻薄。投资者据此操作世界杯(中国)，风险自担。）